Attentes concernant l’impulsion à l’innovation du Fonds de capital-risque de Hô Chi Minh-Ville

Avec pour objectif de porter son capital social total à au moins 5 000 milliards de VND d’ici 2035, le Fonds de capital-risque de Hô Chi Minh-Ville devrait créer de nouvelles ressources pour l’écosystème des jeunes entreprises innovantes, soutenir la croissance des entreprises technologiques, et ainsi dynamiser la prochaine phase de croissance de l’ économie et contribuer à faire de la ville un pôle d’innovation régional.

Supprimer les goulets d’étranglement en matière de capitaux

Au cours de la dernière décennie, l’activité de capital-risque au Vietnam a connu des progrès significatifs, mais son ampleur reste modeste comparée à celle d’autres pays de la région. L’écosystème national des startups compte actuellement environ 4 000 entreprises et quelques « licornes ».

Toutefois, la majorité des capitaux provient encore de fonds et d’organisations étrangères, car le nombre de fonds de capital-risque nationaux est limité tant en quantité qu’en capacité financière.

Avec son écosystème de startups innovantes le plus important du pays, Hô Chi Minh -Ville abrite près de 50 % des startups et a vu naître 3 « licornes » technologiques vietnamiennes.

Entre 2021 et 2025, la ville a mis en œuvre de nombreux programmes visant à renforcer les capacités de son écosystème et à connecter les ressources nationales et internationales. Toutefois, le marché manque encore de fonds de capital-risque locaux, fonctionnant selon les mécanismes du marché, capables de jouer le rôle de « capital d’amorçage » et d’orienter les flux de capitaux privés.

D’après les experts, les start-ups innovantes présentent un risque élevé, mais offrent un potentiel de création de valeur exceptionnel. Auparavant, le principe de « préservation du capital » pour le budget de l’État constituait un frein psychologique important pour les gestionnaires du secteur public et les entreprises publiques souhaitant investir dans ce domaine.

Le décret gouvernemental n° 264/2025/ND-CP relatif au Fonds national de capital-risque et aux fonds locaux de capital-risque a levé cet obstacle, créant ainsi une base légale permettant aux capitaux de l’État de « se lancer dans le capital-risque » et de soutenir les jeunes entreprises innovantes.

La société par actions du Fonds de capital-risque de Hô Chi Minh-Ville a été créée le 17 avril 2026, conformément au cadre juridique du décret gouvernemental n° 264 et de la décision du Comité populaire de Hô Chi Minh-Ville. C’est la première fois que la ville met en œuvre un modèle de fonds de capital-risque initié par l’État et mobilisant des capitaux supplémentaires auprès des entreprises.

Le fonds dispose d’un capital social initial de 500 milliards de VND, dont 200 milliards de VND proviennent du budget municipal, soit 40 % ; le reste est levé auprès d’investisseurs privés, d’entreprises et d’institutions financières.

Cette structure témoigne d’une étroite coopération public-privé, dans laquelle le capital budgétaire joue un rôle pour instaurer et renforcer la confiance du marché, tandis que les ressources sociales sont essentielles pour étendre la portée du Fonds à long terme.

Conformément à la feuille de route à l’horizon 2035, la Ville vise à porter le capital social total du Fonds à au moins 5 000 milliards de VND, en mobilisant au moins 60 % de ressources sociales.

Le fonds se concentre sur l’investissement dans des start-ups innovantes, des entreprises scientifiques et technologiques et des entreprises de technologies numériques à fort potentiel de croissance.

Les domaines prioritaires comprennent les technologies stratégiques de base telles que l’intelligence artificielle, le big data, la technologie des microprocesseurs semi-conducteurs, la biotechnologie, les technologies vertes, l’automatisation et la robotique… ; les solutions d’économie numérique, d’économie circulaire et de transformation numérique alignées sur l’orientation de développement durable de la ville.

Durant la période 2026-2035, le Fonds prévoit d’investir dans 50 à 150 jeunes entreprises innovantes et entreprises de haute technologie ; de soutenir la commercialisation d’au moins 50 produits et technologies ; et d’incuber au moins 5 grandes entreprises technologiques.

Selon Lam Dinh Thang, directeur du département des sciences et technologies de Hô Chi Minh-Ville, le projet de création du Fonds est mis en œuvre à une vitesse fulgurante, avec la ferme intention de réaliser une percée dans le déblocage des capitaux pour l’innovation.

Outre l’État, neuf grandes entreprises et fonds d’investissement ont participé à la constitution du Fonds sous forme de société par actions, notamment : Sovico, Vingroup, Becamex, VinaCapital, Sun Wah, VNG, CT Group, Hoa Sen et FPT.

Le fonds est organisé selon un modèle de gouvernance moderne, qui sépare clairement la propriété de l’État, la propriété des investisseurs et les droits opérationnels d’une équipe d’experts, conformément aux pratiques internationales. Les investissements sont gérés et évalués par une équipe d’experts indépendants en fonction du potentiel commercial et de la rentabilité des projets, et non soumis à des procédures rigides.

L’une des innovations majeures du fonctionnement du Fonds réside dans son mécanisme d’« acceptation contrôlée du risque ». Le Fonds peut accepter un niveau de risque global allant jusqu’à 50 % du capital de l’État par cycle d’investissement, et la performance des investissements est évaluée sur l’ensemble du portefeuille plutôt que sur chaque projet individuel.

Ce mécanisme permet aux capitaux publics d’agir véritablement comme « capital d’amorçage », osant prendre des risques aux côtés des entreprises.

En outre, un mécanisme d’« exemption de responsabilité » est appliqué pour protéger les organisations et les personnes gérant et exploitant le fonds contre les risques objectifs du marché si elles ont suivi des procédures transparentes, contribuant ainsi à éliminer les hésitations lors de partenariats avec des startups.

Un « aimant » pour attirer les capitaux-risqueurs.

Ce fonds devrait jouer un rôle de premier plan dans la mobilisation des ressources sociales pour l’écosystème de l’innovation, facilitant ainsi la création d’entreprises compétitives à l’échelle internationale.

M. Hoang Duc Trung, directeur général adjoint du fonds d’investissement technologique de VinaCapital et directeur du fonds de capital-risque de Hô Chi Minh-Ville, a déclaré que l’investissement initial de 500 milliards de VND et l’objectif de 5 000 milliards de VND après 10 ans ne sont pas seulement des chiffres financiers, mais représentent également la confiance de la ville dans le développement du fonds et dans le paysage technologique de la ville.

Selon M. Trung, le Fonds agira comme un « capital d’amorçage » pour orienter le marché, en dirigeant les flux de capitaux vers des secteurs stratégiques qui nécessitent plus de temps, dans l’espoir que chaque dollar investi sera un « aimant » attirant au moins 3 à 5 dollars supplémentaires de fonds d’investissement privés et internationaux.

Le fonds se concentre sur la sélection de jeunes pousses prometteuses, notamment lors des levées de fonds de série A et B – des étapes cruciales où les startups vietnamiennes ont le plus besoin de capitaux pour se développer. Au-delà du financement, le fonds accompagne également les entreprises en matière de gestion, de mise en relation avec les marchés et de partage d’expérience, contribuant ainsi à renforcer leur compétitivité.

Le Fonds devrait commencer à accepter les demandes d’investissement dès le début du troisième trimestre 2026 et lancera un concours de création d’identité de marque en mai. Immédiatement après la cérémonie de lancement, le Fonds a reçu de nombreuses propositions de projets de start-up de la part d’organismes de soutien aux start-up.

Le vice-président du Comité populaire de Hô Chi Minh-Ville, Nguyen Manh Cuong, a qualifié le lancement du Fonds de capital-risque de la ville d’étape importante, affirmant l’engagement de la ville à soutenir le système d’innovation et l’écosystème des jeunes entreprises créatives.

Les dirigeants de la ville espèrent que la participation de sociétés, de fonds d’investissement et de « licornes » technologiques en tant qu’actionnaires fondateurs du Fonds apportera une vision managériale normalisée à l’échelle internationale, un vaste réseau de marché et une connaissance approfondie de l’écosystème des startups innovantes.

Grâce à cela, les entreprises et la ville forment ensemble un marché national de capital-risque, partageant les bénéfices et les risques pour favoriser l’émergence de futures entreprises technologiques.

« Le ministère des Sciences et des Technologies, le ministère des Finances et les autres ministères et organismes compétents doivent continuer à suivre de près, à orienter et à résoudre rapidement tout obstacle survenant lors de la mise en œuvre du Fonds. Ensemble, nous créerons un écosystème favorable à l’investissement dans les jeunes entreprises innovantes, afin que Hô Chi Minh-Ville devienne un pôle d’innovation, attirant des entrepreneurs innovants nationaux et internationaux pour y créer, investir et lever des capitaux », a proposé Nguyen Manh Cuong, vice-président du Comité populaire de Hô Chi Minh-Ville.

Source : https://www.vietnamplus.vn/ky-vong-ve-dong-luc-doi-moi-sang-tao-tu-quy-dau-tu-mao-hiem-tp-ho-chi-minh-post1105893.vnp